6月10日，在第四届中国企业国际融资洽谈会上，全国人大原副委员长成思危表示，我国受全球金融危机影响较少，其中一点原因是我国的国际金融竞争力不强，金融业不够先进，所以效率低，风险也低。他同时指出，从长远来看，金融业国际竞争力低，必然会造成在国际金融市场上处于劣势。

　　成思危分析称，从中国金融市场来看，证券市场是占了最主要的地位，我国证券市场虽然已经发展了20年，但还存在着问题。“要有一个好的证券市场必须有四个条件，第一个就是有高质量的上市公司，第二要有好的宏观经济环境，第三要有成熟的投资，第四是要有有效的监管者。”

　　最后，成思危强调，我国金融业要发展，需要注意完善国家资本市场建设；要发展我们的投资银行；要大力发展股权投资基金；要积极地推进我们国家绿色金融建设。

　　以下是成思危的发言实录：

　　崔津渡：尊敬的各位领导、各位来宾、女士们、先生们、新闻界的朋友们大家好！非常高兴刚才成功举办了第四届中国企业国际融资洽谈会的开幕式，上午后半段的时间举行中国企业国际融资洽谈会主题论坛，今天主题论坛的题目是推动全球资本交易，促进经济持续发展，参加今天论坛的有天津市各有关部门的领导和同志们，同时我们也非常的欢迎出席第四届中国企业国际融资洽谈会的中外贵宾来参加我们的主题论坛。

　　今天下午的主题论坛我们荣幸地请到了四位领导和嘉宾，首先我们隆重地请出全国人大原副委员长成思危先生，他是我们非常尊敬的领导，也是非常著名的专家学者，第二位是全国社保基金理事会理事长、天津市老市长戴相龙先生，我们隆重介绍商务部原副部长、WTO首席谈判代表、博鳌亚洲论坛理事长龙永图先生，第四位我们荣幸地有请纳斯达克全球副总裁迈尔桑迪傅拉克先生。

　　今天这个主题论坛是上午一个单元、下午两个单元，现在进行上午的第一个单元。首先有请全国人大常委会原副委员长成思危先生演讲！

　　成思危：各位嘉宾、各位朋友，很高兴出席这次融洽会，由于时间的关系我讲20分钟，我想集中讲一下提高我国金融竞争力的问题。大家知道这次全球金融危机我们受的影响比较少，可以说一方面是由于我们国家人民群众对国家、对政府有信心，银行不缺流动性；还有一点原因就是我们的国际金融竞争力不强，我们的金融业不够先进，所以效率低，但是风险也低。但是从长远来看，我们金融竞争力、国际竞争力低，必然会造成在国际金融市场上处于劣势。一个很简单的例子可以看到，我们卖给美国的是食品经济产品，是资源和产品，但他们卖给我们的是金融产品和高科技产品，也就是说在一个国家的发展里有四个层次，一个是依靠资源、一个是依靠产品、一个是依靠资本、一个是依靠知识，我们是处在第一二级上，而英美等发达国家是在第三四级上，所以这样的交换在一定程度上是不平等，而且风险很大，因为我们卖给他的都是食品经济的产品，实实在在的东西，他卖给我们的金融产品，他的价格是隐藏着风险的，在国际金融市场上，我们基本上没有话语权，看到国际期货市场上，我们是石油的进口大国，但在石油期货上我们没有发言权，我们出现的石油事件等都使我们在国际石油市场上吃了大亏，其中相当大一部分是买了国外的金融资产，现在我们少了美国的金融资产是1.25万亿，是一半，其中美国政府债券是八千多亿。

　　实际上我们面临着两大问题，不买他的我们没有出路，买他的我们实际是把钱借给他们用，他们赚了钱以后只付给我们一点外汇的利息，而且我们还要承担美元贬值的风险。所以我认为在金融危机以后，我们应该更多地思考，如何增强我们国家的金融竞争力。在这个问题上我曾经讲过三句话，第一个叫国际化、市场化、系统化，我讲点具体的问题。

　　我觉得从现在中国金融市场来看，证券市场是占了最主要的地位，我们国家的市场今年发展是20周年，在不断的成熟，也还存在着问题，我们在证券市场上，要有一个好的证券市场必须有四个条件，第一个就是有高质量的上市公司，第二要有好的宏观经济环境，第三，要有成熟的投资，第四是要有有效的监管者，在这四个方面我们还需要进一步努力。

　　从多层次的证券市场来看，从去年11月深圳创业板的开设，我们现在初步形成，但是创业板刚开设存在着很多问题，还需要进一步完善，比如说他有一些股价过高，我们的三板市场，现在在全国几个地方已经开了，但是现在从三板市场来看，按我的看法，三板市场起两个作用，一个是孵化器，一个是垃圾桶，意思是说还没有达到很好的标准的时候现在三板上市，目前来看，我们三板的孵化器作用，最大的问题就是尽管有行，但是没市(交易量)这些股权的拥有者总是希望上市以后卖高价钱。

　　另外一个是起了“垃圾桶”的作用，也就是说从主板创业板退市下来的，目前我们的退市制度还不够健全，在国外来看退市有三种类型，一种是强制退市，比如说纳斯达克规定的股价在一美元以上，连续一个月时间以后就会强迫退市，这就发生了丑闻等等，第二种是自愿退市，有的企业情况不好需要退下来，自己重新整顿，以后找机会再上；再有就是并购退市，有的企业被人家并购了，实际上尽管他的企业没退，但是背景已经变了，我们国家的退市制度不健全，再加上这个资源是一个稀缺资源，所以这是一个垃圾桶的作用。

　　所以目前有一种说法，希望中国多搞一些三板，我觉得关键问题是要把制度建设好，不然的话你多搞了，起不到应有的作用，这是资本市场。

　　我们的债券市场相对于证券市场来说发达程度就更差了，真正的债券市场并没有真正的建立起来，在交易所交易还是比较少的，实际上涉及到我们国家债券的期限问题，因为以前我们的债券总量控制，如果按总量控制的话，没有人愿意发行短期债券，因为发一年期的债券和我发季度的债券，一年期如果发一个亿，季度只能发2500亿，所以我一再提出来要把总量控制改成余额控制，这个在2007年改过来了，目前总体来看短期债券少，企业短期融资的需求目前靠债券还是比较少，靠票据成本还是比较多的，另外由于短期债券少，对股票市场操作，和对于通过短期债券来确定基准利率。所以我们的债券市场还需要发展，需要短中长期相结合，建立一个合理的债券利率的期限结构。

　　从金融市场的参与者来说，目前主体是证券公司，它的作用是很重要的，但是从中国的证券公司来看，目前还没有一个真正意义的投资银行，应该起投资银行的作用，但是我们现在没有真正意义的，最近投资银行的声誉由于美国金融危机变的不大好，它起到两点作用，一种是起到上市公司的保荐作用，实际上对于上市公司的质量是非常重要的，因为它要做禁止调查，要仔细分析研究，了解上市公司的情况，所以它对保障上市公司的质量，对于上市成败起了很重要的作用。

　　另外一个作用，就是它通过MBO对已经上市的公司进行重组，或者退下来重组以后再上市，目前来看中国证券公司的功能还发挥不够，规模也比较小，证券公司的总规模加起来，比国外相对来看还是非常小，前一段我们股市非常旺的时候证券公司好像规模比较大，但是总体比较少。这是第一个需要进一步发展、加强证券公司，使它真正发挥投资银行的作用。

　　第二个就是股权投资基金，股权投资基金在近年来是非常重要的发展方式，它的作用不在于办企业，而在于把企业收购过来，通过各种措施提高企业的价值，然后再通过并购，或者通过上市，把它再卖出去，取得了比较好的成绩。

　　目前来看，国家的股权投资基金近年来还是有不少发展，我们曾经连续三年搞了闭门的股权投资基金论坛，现在很多问题取得比较一致的看法，但是发展股权投资基金我们也不要搞“一窝蜂”。其中最重要的增值第一个问题，就是我们一定要注意，要能够做到增值服务，如果股权投资基金不能做到增值服务不能提高企业的价值，实际上你没有效果。

　　第二，我们希望增值主要是能够在市场、技术、管理方面，对于投资的企业可以有更多的帮助，这样使得投资的企业能够更好地发展，所以在这点上，我认为投资基金不是单独的投资者，最好是战略投资，所谓战略投资就是在市场、技术、管理上能够帮助他所投资的企业，提高他的价值。

　　第三个，我觉得我们还是要稳步推进金融创新和金融衍生品，金融创新的目的主要是通过对冲防范风险，但是它也可以成为一个过渡投机的工具，所以我们对金融创新要一分为二，不能因为现在美国出了问题我们就否认了金融创新，实际上我们应该做的是稳步地推进金融创新。几年以前，我们在上海召开金融期货的研讨会，一方面稳步推进，一方面通过监管防止它的过渡投机。

　　从我们国家来看，金融创新现在迈出了第一步，上海的股指期货开始交易以后，从第一次结算开始，取得了比较好的结果，有的人把股市的下跌归罪于股指期货是不对的，因为它的作用是整个的价值发现，所以如果它的发现是觉得股市的价格低于他现有的价值。第二个就是通过对冲来防范风险，我们以前的股市是只能做高不能做低，所以大家都希望股市涨，因为只有股市涨了才赚钱，第二就是不赚钱，不是被套住就是割肉，但是股市不能只涨不跌，所以有的股指期货形成一种平衡的力量，防止股市大起大跌，可以防范股市的价值。

　　从我们国家开始融资融券以来，融资多，融券少，希望股市赚钱，把股票卖出去就赚钱了，如果是融券的话就希望股市跌，跌了以后把股票买回来我就赚了钱了，所以有的是股指期货，有的融资融券，任何事情开始的时候都是不成熟的，都会有这样那样的问题，国外的故事是上百年以上，我们仅仅20年，股指期货开始我们期望它非常的健康，那不可能，但是正如我们的制度经济学家的意见，只有通过实践的交易，才能制定完善的制度，我们不可能关起门来制定完善的制度，因为你不知道各种情况，所以必须通过交易，在交易过程中发生问题，不断完善，这就是我们常讲的在发展中完善，在完善中发展，必须采取这样的办法。

　　最后我想再讲一点，就是我们要注意绿色金融，6月5号我在北京专门讲过一次，因为绿色金融是当前国际上一个很重要的趋势，也就是说发达国家有一个开放的限量，他为了达到他的限量，除了他自己的努力以外，可以收购发展中国家的指标。这几年来绿色金融发展的很快，大概根据世界银行的估计，到2012年这个市场将是1500亿美元，根据欧盟的估计是1400亿欧元，这就相当于现在的石油市场的总量，甚至还大一点，所以这个将来是很重要的发展，但是现在我们国家绿色金融市场的建设和绿色金融的交易规则的建立，和中介机构都还不够发达，现在外国的中介机构到我们这来收购一吨是9欧元左右，而到国际市场上要卖到12到15欧元，我们可以看到这里有多大的利益。

　　另外，对于我们发展中国家，我们减排的潜力很大，特别是我们国家发展新能源、水能、核能，近年来风能方面下了很大的力量，今年3月份我出席的能源峰会上，他们统计近年来我们国家每年新能源增加44.3%，去年的增幅是世界上第一位，我们有大量的碳排放指标，我们在国际碳交易市场上没有话语权，在这个问题上，因为碳交易是一个新兴的，我们要认真研究，天津先走了一步，昨天下午我去看了，天津的交易所，但是很遗憾，现在的交易量还比较小，从成立以来做了五六亿，还不能维持自己的发展，我也勉励他们万事开头难，但是要发展我们国家的绿色金融需要国家政策的支持，也需要社会的支持。

　　我今天就强调四个问题，一个是完善国家资本市场建设；一个是要发展我们的投资银行；第三是要大力发展股权投资基金；最后是我们要积极地推进我们国家绿色金融建设。

　　崔津渡：非常感谢成思危先生深入浅出的分析，他从多层次资本市场、债券市场、真正意义投资银行的发展，以及股权投资基金、金融改革创新、金融衍生产品以及未来发展趋势的绿色金融等等几个重要的方面，为我们论述了资本市场未来的发展趋势，同时也揭示了我们在金融改革创新的大潮当中，如何防范金融风险，如何发挥金融优势，从而促进我们国家的经济转型。